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爱仕达研究报告:天相投顾-爱仕达-002403-拓展销售渠道,毛利率显著下滑-101025

股票名称: 爱仕达 股票代码: 002403分享时间:2010-11-08 14:09:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相家电传媒组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 290 KB 分享者: lon****xi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月,公司实现营业收入14.83  亿元,同比增长42.86%;营业利润6,032  万元,同比下降21.33%;归属母公司所有者净利润5,173  万元,同比下降7.14%;基本每股收益0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          炊具行业龙头之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要从事“爱仕达”品牌炊具、厨房小家电系列产品的研发、生产和销售。2005—2007  年,公司不粘锅市场占有率居全国第一,压力锅居全国第二位,炊具产品综合市场占有率稳居行业第2  名,是国内炊具行业龙头企业之一。在出口方面,公司近三年炊具出口量和出口金额均居全国第一位,是中国机电产品进出口商会推荐的125个出口品牌中唯一一个炊具品牌。
          拓展三四线市场销售渠道。爱仕达主要市场在国内一二线城市,公司通过与沃尔玛、家乐福、麦德龙、大润发等合作建立“店中店”和专柜的形式出售产品。随着一二线市场厨具产品面临饱和,三四线市场存在巨大发展空间。公司将更多的与三四线城市区域代理商合作,该部分市场份额未来有望占公司销售总额的一半左右。目前爱仕达已发展了200  家地市级代理商,未来还将发展100  家左右。
          毛利率显著下滑。2010  年1-9  月,公司综合毛利率27.9%,同比下降3.92  个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率26.79%,同比下降1.74  个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降0.81  个百分点。毛利率下降的主要原因是原材料价格上升,其中主要原材料铝锭和不锈钢上半年平均价格增幅分别为22.90%和29.64%。
          报告期内公司费用率为  22.77%,同比下降0.93  个百分点。
        其中,销售费用率16.58%,同比增加0.65  个百分点,增长主要原因是公司为提升知名度和产品长期的市场影响力,加大广告投入和促销费用;管理费用率4.86%,同比下降0.88个百分点;财务费用率1.33%,同比下降0.69  个百分点,财务费用由于公司IPO  募集资金到位时间较短,对利息支出的减少和利息收入的增加尚不明显。

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