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万方地产研究报告:天相投顾-万方地产-000638-参与廊坊市香河县的“城中村改造“项目-101025

股票名称: 万方地产 股票代码: 000638分享时间:2010-11-08 11:47:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金融地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 183 KB 分享者: lc****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】合并报表显示:2010  年1-9  月公司实现营业收入2.54  亿元,同比增长0.51%;营业利润2363  万元,同比下降30.97%;归属于母公司净利润822.52万元,同比下降46.51%;基本每股收益0.05  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2010  年第三季度(7-9  月)公司实现营业收入8982.5  万元,同比下降36.98%;营业利润700.43  万元,同比下降61.86%;归属于母公司净利润236.87  万元,同比下降68.22%,基本每股收益0.015  元。
          基本面概述。公司目前主要有两项业务:房地产开发和钢压延加工,其中房地产开发是其最主要的利润来源。由于房地产销售收入较上年同期减少,公司整体毛利率下降,是公司业绩下滑的主要原因。前三季度公司的毛利率为21.62%,较上年同期下降2.88  个百分点。
          钢压延加工业务拖累公司业绩,计划处置该部分股权。钢压延加工业务属于公司遗留的不良资产,且毛利率一直处于较低水平。上半年该业务的毛利率为7.18%,同比下降0.15  个百分点,给公司带来65.95  万元的亏损。公司自2009  年初就开始筹划处置其股权,但由于当时处置将触及重大资产重组,目前随着房地产开发业务收入和利润的增加,公司计划2010  年底前完成其处置工作。
          土地储备急需补充。公司的房地产业务主要由北京华松房地产开发有限责任公司和北京天源房地产开发有限公司开展。
        2009  年12  月公司提出定向增发预案,计划以14.12  元/股的价格向大股东万方源等非公开发行不超过1.5  亿股,以收购重庆百创91.87%的股权、方城置业100%股权、楚盛园61%股权、以及成源置业100%股权。此次定向增发不仅解决了同业竞争问题,而且将使公司获得至少1500  亩的房地产开发用土地,大大扩充了公司的土地储备,为后续持续经营提供了有效保证。目前北京华松开发建设的“裕景华庭”项目已完成销售,基本开发完毕;北京天源后期建设的住宅为回迁保障房;而定向增发尚处于准备阶段,导致公司目前的项目储备不足,急需补充土地储备。

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