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宁波港研究报告:天相投顾-宁波港-601018-前三季度纯利16.39亿元,增长24%-101025

股票名称: 宁波港 股票代码: 601018分享时间:2010-11-08 10:39:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张淑龙
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 178 KB 分享者: sha****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年前三季度,公司实现营业收入46.95亿元,同比增长31.98%;实现营业利润18.85亿元,同比增长13.49%;实现归属母公司的净利润为16.39亿元,同比增长23.81%,基本每股收益为0.15元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          集装箱业务贡献增长比例程度比较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首先,公司业绩增长的主要原因是港口货物量增长驱动;其次,公司的集装箱合营公司业绩增长带来投资收益增加2.23亿元,占当期归属母公司净利润增加的3.15亿元的70.84%,贡献的程度比较大。
          吞吐量居全国前列,宁波港属于港口蓝筹股。2009年,宁波-舟山港的货物吞吐量为5.77亿吨,排名世界第一,其中,宁波港口的货物吞吐量约为3.84亿吨;宁波-舟山港的集装箱总吞吐量约为1050万TEU,居全国第四位,其中,宁波港口的集装箱总吞吐量为1042万TEU。2009年,公司的营业收入和净利润的规模在港口上市公司中分别居第一和第二位。
        从公司的股本规模和盈利规模看,宁波港属于港口蓝筹股。
        新增集装箱泊位将打开业绩增长空间。宁波港整体上属于综合性大港,但集装箱业务是短板。2009年度宁波-舟山港集装箱吞吐量为1050万TEU,居于全国第四位,与上海港的2500万TEU相比差距较大。由于宁波港具有优越的深水条件,公司通过募集资金72亿元,将主要投入北仑港区五期集装箱码头、梅山保税1#-5#集装箱码头和大浦口三个集装箱码头项目。预计到2014年底将建成10个集装箱泊位,增加550万TEU吞吐能力。
        维持  “增持”投资评级。我们预计公司2010-2012年的全面摊薄每股收益为0.157、0.176和0.187元,按照10月22日的收盘价3.88元计算,2011年和2012年对应的动态市盈率分别为22倍和21倍。考虑到公司估值水平比较低,增长比较明确且管理层有积极的进取意愿,维持公司的增持评级。
        风险提示:受国际环境影响造成原油、铁矿石进口量的波动风险;来自上海港的竞争风险。

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