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研究报告:申银万国-新询价已启动细微处见差别:涪陵榨菜等6新股之IPO申购策略-101105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-11-05 15:52:52
研报栏目: 新股研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林瑾
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 295 KB 分享者: wan****nu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          11  月8  日至10  日共计6  只中小板新股发行,其中,将于10  日发行的3  只新股开始尝试新的网下询价方式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以冻结资金周期划分,网下申购可分为2个申购段,网上申购则归为同一申购段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预期合计融资规模将54  亿元左右。
          6  只新股的10-12  年净利润的预测CAGR  平均约38%,其中,东光微电相对较高;其次为大康牧业、老板电器和天广消防,预计将超过40%。而就毛利率水平比较,则是老板电器最高,09  年约55%。
          6  只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)
          网下申购方面,,机构参与沿用旧发行方式的3  只新股申购的积极性异于寻常,平均配售对象逾200  家,其中,东光微电的关注相对较高,其次为大康牧业。预期东光微电、大康牧业、超日太阳的网下配售比例将分别约0.85%、1.29%和2.48%左右。采用新的发行方式3  只中小板新股,在细微处存在差别,需询价机构特别注意。而就其投价报告所提供的价值区间判断,且在预期未来二级市场系统性风险相对较小的前提下,我们认为有资格的询价机构可参与网下申购。
          网上申购方面,上一申购段的网上累计总冻结资金量为8904  亿元,符合预期。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本次中小板的网上中签率平均约为0.47%,其中,超日太阳的中签率将可能最高,其次为老板电器。
          申购建议:结合基本面、中签率及申购收益率综合考虑,建议偏重老板电器、超日太阳的申购。
          不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度

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