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成发科技研究报告:招商证券-成发科技-600391-调研简报:股改见面会投资纪要-060720

股票名称: 成发科技 股票代码: 600391分享时间:2006-07-24 17:16:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭东谋
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 263 KB 分享者: sam****812 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1,  主要业务分为内贸航空、外贸、民用产品三大类:公司从2004  年开始明确自身的长期发展战略-成为世界级的航空发动机以及燃气轮机零部件的供应商,随着公司战略的深入,公司大力发展对外加工贸易,转包生产逐步成为公司主营业务的支柱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】05  年公司主营收入4.2  亿,其中,国际转包生产,国内民品以及国内军品各占到53%,28%和19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2,  转包业务生产规模逐渐扩大:目前,我国三大航空发动机零部件的国际转包供应商分别是西安发动机集团,成发科技以及沈阳飞机集团下属的黎明航空发动机公司,据了解,06  年三大公司预计将实现转包生产任务分别约在8000  万美元,4900  万美元和3000  万美元,公司的转包规模目前处于国内第二的位置;从产品来看,公司自身具备一定的产品差异化比较优势,在部分部件生产上是境外制造商的唯一供应商,公司在机匣环形件,叶片,钣金件以及蜂窝件等产品已经具备较强的综合技术优势以及良好的质量体系。由于公司从航空产品制造方面培养了很强的综合技术生产能力,公司正逐步将能力提升到其他非航空产业制造方面,据了解,国际能源巨头斯伦贝谢公司(Schlumberger,全球500  强之一)已经和公司签订了部分石油勘探产品的生产合作意向,05年已经完成27  项产品试制,公司预测06-08  年将分别实现转包生产任务为,270  万美元,500  万美元和1000万美元。
        3,  外贸的国际转包业务将大幅增长:根据公司发展规划,到2010  年,公司总收入将从05  年4.2  亿增长到12  亿,年均增长15%,其中三大项生产规划分别为:
        
          外贸转包生产高速增长:公司计划06-07  年实现转包生产4910  万美元和5720  万美元,目前06  年订单已经基本落实,而07  年订单已经超过5000  万美元;后续公司还将进行与外方的谈判工作,定单增加的前景相当乐观。根据公司发展规划,到2010  年国际转包业务将增长300%,达到9  亿左右,5  年年均复合增长率为25%,预计到2010  年,公司转包占收入比例将超过70%。
        
          内贸民品生产稳定增长:公司内贸民品主要包括气轮机叶片,中央空调部件,V  牵以及其他产品等。过去几年内贸民品年均增长率在15%-25%区间,根据公司发展规划,06-07  年民品生产任务将分别完成10830  万和14000  万,同比分别增长-9%和29%。到2010  年内贸民品将达到25000  万,未来5  年年均增长率将接近15%左右。
        
          军品生产维持现状:由于集团公司的发动机供应对象为军方配备的战斗机,目前面临更新换代,短期内集团发动机需求将保持稳定,在不考虑新型发动机研制并投入生产情况下,预计股份公司未来数年的军品需求将基本维持在8000  万左右。
        

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