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银行业研究报告:天相投顾-银行业分析:麻木和过虑皆不可取-060724

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2006-7-24 17:16:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 2 页 推荐评级: 145
研报大小: 555 KB 分享者: ja18242 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    我们的观点:
    当前央行正通过提高准备金率、定向央票发行、人民币升值加快等手段控制货币供应量的增速,并以此防止经济从偏快走向过快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果这些手段配合严格控制土地、提高投资准入门槛的措施能够奏效,则即便加息也只是作为紧缩的信号而出台,并不会具有持续性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    如果控制住了货币供应量增速,却还控制不住经济的加速,那就意味着民间融资活动的规模和活跃程度已经超过现有紧缩货币供应量措施所能控制的范围,加息才会成为实质性的紧缩手段。
    目前既不能因为调控政策密集出台而过分担心,也不能因为调控对投资和工业等指标效果不明显就变得麻木,而需更为密切关注经济形势变化和政策动向。
    在货币供应量增长高速增长的情况下,部分资金持续分流到股市,成为大盘股能够顺利发行的重要资金保证。目前我们要关注的是股市供需的边际增量上的变化:在扩容和货币供应量变化都不稳定的情况下,短期从资金供求角度看股市更容易出现振荡的格局。而从长期角度来看,由于人民币升值才刚起步,资金充裕格局难改,随着宏观经济在调控下以较高速度持续成长,将推动一批行业优势企业的盈利持续增长,这些企业将成为投资者不断追逐的对象。
    在这种经济金融环境下,能够更好匹配风险回报的银行才有能力开拓中小企业和个人客户,实现从规模扩张向盈利能力提高的转变,从而保持自身盈利的稳定性,我们认为应持续关注银行业务模式转型的进程。
    

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