公司三季度业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凯恩股份前三季度实现销售收入5.89  亿元，增长47.4%，其中三季度收入2.05  亿元，增长31.0%，1～9  月归属母公司盈利为7575  万元，增长110%，由于去年三季度开始公司盈利出现向上拐点，收入快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此我们认为公司此次三季度收入保持30%以上增长相当不易，公司实现EPS0.39  元，业绩略超我们0.38  元的预期。，
        高基数上更进一步，预计收入保持稳定增长。三季度单季公司收入保持了30%的增长，我们认为公司增长动力主要来自子公司凯丰纸业新增纸机项目，以及今年电气用纸产能利用率的提高，由于去年三季度公司经营进入向上周期，因此此次公司的收入增长幅度超过我们的预期，呈现高基数增长态势，未来随着技改项目的达产，我们预计收入仍将保持稳定增长。
        产品结构调整导致三季度毛利率小幅下滑。三季度公司毛利率33.25%，较前期毛利率水平有所下滑，我们了解到三季度毛利水平的波动和公司产品结构调整，电池部门内销客户增多有一定关联，未来四季度我们认为收入增长的同时盈利也将保持稳定的势头。