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启源装备研究报告:长城证券-启源装备-300140-高端装备制造业的代表-101029

股票名称: 启源装备 股票代码: 300140分享时间:2010-11-04 09:25:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周涛,徐超,张霖
研报出处: 长城证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 630 KB 分享者: gol****386 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
    基本情况——央企三级子公司,主营变压器专用设备:公司前身为机械工业部第七设计研究院,是为国内实力最强的变压器专用设备制造商和服务商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要产品包括铁芯剪切设备、绕线设备、油箱设备、绝缘件加工设备、工装设备及变压器组件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司属于央企的三级子公司,控股股东为中国新时代国际工程公司,往上一级股东为中国新时代控股(集团)公司,再往上一层股东为中国节能环保集团,其隶属国务院国资委。未来公司在节能设备方面有发展潜力。
    公司特点——技术推动,定位高端,盈利能力强:公司一直从事变压器专用设备的研发、生产和销售,拥有自主知识产权。在变压器专用设备制造各环节中,公司占据U型曲线的两头,掌控设计、装配、销售,生产加工主要通过外包,公司呈轻资产模式,近两年ROE均在30%以上。
    公司地位——细分行业龙头:变压器专用设备的行业前景决定于变压器行业的规模及规格。近3年来,行业规模年均增长25%。随着“十二五”期间特高压、高铁建设继续推进,以及旧设备升级改造,预计行业负荷增长仍能保持10%,未来5年国内年均市场容量约为15亿元,国际市场年均容量约为60亿元(我国有望占据10%)。公司为变压器专用设备领域的龙头企业,占据剪切设备半壁江山,绕线机亦占据约1/3市场份额。剪切机只有几家外企堪称公司竞争对手;绕线机门槛较低,竞争相对激烈。
    募集资金项目展望:拟投1.77亿元,用于产能扩产,拟投5962万元,用于研发中心建设。募集资产达产后,变压器专用设备的产能将从105台套提升至250台套,产能扩大1.4倍,同时规模和技术实力均提升。

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