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G宝能源研究报告:联合证券-G宝能源-000690-更新报告:管理层对未来发展充满信心-060721

股票名称: G宝能源 股票代码: 000690分享时间:2006-7-24 17:10:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王爽
研报出处: 联合证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持108
研报大小: 53 KB 分享者: lshxyz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

     股权激励方案显示管理层信心十足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今日G 宝能源公布了董事会通过股权激励方案,最引人注目的是股权激励的行权价格为此次停牌前的市场收盘价10.85 元,与其他所有流通股东相比,管理层没有享受到任何优惠。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    从三个行权期的行权条件来看,行权是必然的。管理层对公司未来业绩增长很有把握,并坚信公司股票的每股价值一定是高于现在的市场价格。
     定向增发摊薄业绩,调低合理价格至10.65 元。G 宝能源还同时公布了定向增发不超过1 亿A 股的董事会决议,增发价格经我们计算为9.445元。对于当前的流通股东而言,原来的每股收益将因增发摊薄了36.4%。
    考虑07 年以后向管理层定向增发的2700 万股,预测06-09 年的每股收益为0.637 元、0.632 元、0.897 元、1.286 元。相应我们也调低了G 宝能源的每股合理价格至10.65 元,当前市场价格处于合理水平。
     看好持续发展,维持长期“增持”评级。在我们的估值假设中,考虑到公司规划中的煤矸石三期项目以及油页岩、风电项目尚处未进入正式报批,所以暂未考虑这些项目可能带来的业绩增长,而实际上我们对这些项目抱有良好预期,看好公司的持续发展,我们维持长期“增持”评级。
     增发价格低于合理价格,有一定溢价空间,建议积极参与增发。

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