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上海家化研究报告:光大证券-上海家化-600315-加大销售力度拓展品牌,未来成长值得期待-101031

股票名称: 上海家化 股票代码: 600315分享时间:2010-11-03 10:16:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王席鑫,张力扬,程磊
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 402 KB 分享者: ed****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        前三季度净利润增速放缓,实为加大销售力度拓展品牌:
        公司前三季度收入24.3  亿元,归属母公司股东净利润2.1  亿元,同比分别增长了11.38%和10.01%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年公司业绩增速来看较往年确有放缓,但是我们认为,这并不说明公司的成长性有所下降,相反今年是公司加大销售力度巩固老品牌、拓展新品牌的一年,今年公司销售费用水平较去年同期提升了近2.3  个百分点,由于销售费用率对公司业绩敏感性较大,因此影响了公司业绩增长,而难能可贵的是,在销售费用率提高的同时,公司通过降本增效,管理费用率水平较往年降低了1  个白分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现在暂时放缓增长,是为了将来更好更可持续的增长!
        国内日化产业的希望,积极向高端品牌迈进:
        家化目前是国内日化产品种类最丰富、各产品品牌梯队建设最完善的企业。各品牌目前佰草集和六神两大品牌是公司目前的主力军,今年以来佰草集增速仍保持在50%左右的快速增长,增长由原来依靠单店数量的增加,到逐渐通过提高单店单产的增加,我们认为未来几年内随着佰草集店铺数量和用户规模的增加,公司通过积极开发新产品,仍然能够保持较快速的增长。六神今年上半年由于受天气影响,今年增速有所放缓,影响全年的业绩增长,但是下半年六神增速快速回升,预计未来仍将保持8%左右的业绩增长。今年8  月23  日,公司双妹品牌在沪亮相,其全球首家品牌店在重新装潢的和平饭店正式开业,标志着公司正式进军高端市场,双妹品牌定位高端化妆品,且在产品开发上又并非止于化妆品,首批在沪上市的产品有40  多种,其中包括“海上花”身体护肤系列,“经典”美颜系列、“花样年华”彩妆系列以及丝巾、珠宝等配饰品,目前销售情况良好。目前培育的产品中,家安和高夫产品,增长情况良好,其中今年家安增速保持在50%以上,高夫保持在25%左右的增长。
        

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