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研究报告：山西证券-制造业需求连续回暖,再库存和购进价格喜忧参半-101101

股票名称：	股票代码：	分享时间：2010-11-02 16:53:21
研报栏目：投资策略	研报类型： (PDF)	研报作者：伊磊
研报出处：山西证券	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 322 KB	分享者：九****毛	我要报错

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【研究报告内容摘要】

主要观点：
PMI综合指数连续三月回升，制造业回暖之势基本确定。本月两个PMI指数继续反弹，与我们预期一致，由于汇丰PMI已经剔除季节性因素，因此制造业整体回暖的趋势基本确定，经济在经历了三个月的主动调整之后，已经出现企稳回升的迹象。本月产成品库存已经开始反弹，原材料库存继续回升，去库存化如期进入尾声，受需求回升影响，已经步入再库存阶段。本月出口指数继续回落，预期未来受基数影响出口增速回落幅度或加快。本月购进价格指数受大宗商品价格创本年新高影响，继续大幅度反弹，将直接增加进口价格，在此推动下进口增速或维持高位。目前的焦点在于，制造业带动的经济复苏是否具有持续性，我们认为结合目前的一些微观指标来看，如发电量增速、下游工业品销售、房地产销售量，目前经济仍然处于增速回落企稳之中，基数效应的影响已经步入尾声，加之国际方面如欧洲工业恢复超出预期，美国经济已经出现增速见底反弹的信号，还如就业数据和消费信心的好转，我们预期四季度经济数据或开始有所反弹。相应的，这也为政策针对通胀、调结构等问题留下了空间，减轻了压力，如预计还将加息一次，房地产调控等。

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