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华邦制药研究报告:安信证券-华邦制药-002004-介入医疗产业,外延式并购加速发展-101028

股票名称: 华邦制药 股票代码: 002004分享时间:2010-11-02 16:32:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 洪露
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持-A
研报大小: 336 KB 分享者: x11****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主业盈利略稳,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年19月,公司实现营业收入3.96亿元,同
        比下降3.42%;新产品地奈德乳膏同比增长较快,但老产品方希、复方氨肽素片销售有不同程度的下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体毛利率66.07%,同比上升2.75个百分点。三项费用及资产减值占营业收入的比例为49.93%,同比增加了3.63个百分点。投资收益为3,541万元,同比减少了1,142万元,主要系去年同期有华邦酒店转让芙蓉江公司股权收益1,924  万元所致。净利润为8,426万元,同比减少了11.16%,每股收益0.64元,主要因减少了股权投资收益所致。扣除非经常性损益后的净利润7,300万元,同比增长5.54%,扣非后每股收益为0.55元,主业盈利略增。
        并购北京颖泰,提升长期投资价值。公司拟通过换股方式吸收合并研发和销售均具备优势的农药公司北京颖泰,以  颖泰股东权益评估值109,617万元为基础确定公司23.86元/股和颖泰8.56元/股的换股价,即换股比例为1:2.79股,为此公司需增发股票3,549.30万股。2010年2月21日上述方案已获中国证监会的正式受理。2010年4月8日,公司收到了反馈意见,公司因下属公司较多,均需出具环保核查报告,故已向中国证监会申请延期报送反馈意见回复材料,待相关事宜落实后,立即回复反馈意见。
        介入医疗产业,外延式并购加速发展。公司立足于皮肤病细分领域,通过资本运营,围绕医药、精细化工上下游并购的战略思路清晰。先后并购了汉江药业、北京颖泰,增加了医药原料药、农药新的支柱产业。2010年10月,华邦制药又介入到医疗产业,出资6,000万元参与以整形外科、医疗美容、牙齿口腔三部分业务为核心的医疗实体
        信华利康的增资,并占信华利康增资扩股后注册资本的
        35.29%。此举为华邦制药的赢利模式由单一生产皮肤病用药、向皮肤病用药及皮肤病临床医疗服务的转型打下了基础。公司产业布局趋于完善,不断提高盈利能力和竞争力,使公司更具长期的投资价值。
        

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