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中天城投研究报告:天相投顾-中天城投-000540-项目如期结算推动收入增长-101101

股票名称: 中天城投 股票代码: 000540分享时间:2010-11-02 15:28:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 204 KB 分享者: lit****ka 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司  2010  年1-9  月实现营业收入14.04  亿元,同比增长35.52%;营业利润3.18  亿元,同比增长50%;归属母公司净利润2.32  亿元,同比下降29.53%;实现每股收益0.25  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          项目结算符合预期,销售形势良好:2010  年公司营业收入增长,一方面由于2009  年销售的地产项目如期进入结算,另一方面,公司项目销售情况良好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年9  月末,公司预收款项余额为27.96  亿元,较2009  年末增加22.22  亿元,较2010  年6  月末增加7.39  亿元。未来几年公司地产业务将迎来大发展。一级开发方面,渔安安井片区土地将开始进入招拍挂程序,完成出让将开始为公司贡献收入。二级开发方面,公司计划2010  年新开工面积360  万平米,竣工142  万平米,计划完成投资46  亿元,计划销售面积150  万平米、合同销售金额58  亿元。2011  年,公司产销规模有望进一步增长。
          主营业务毛利率上升:由于房价上涨,公司毛利率有所增加,2010  年1-9  月公司主营业务毛利率为41.61%,较2009  年同期提高3.75  个百分点。
          项目储备丰富,开发实力突出:公司是贵州省房地产行业的龙头企业,公司开发的地产项目在贵阳地区享有较高声誉,客户认可度较高。公司目前二级开发项目有8  个,包括未建、已开工未售及已售未结项目,权益总建面在400  万平米左右。
        此外,公司于2010  年8  月5  日披露,公司开发乌当奶牛场约7000  亩土地的协议已获相关部门批准,大幅提升了公司的土地储备。一级开发方面,预计公司在渔安片区的5600  多亩一级开发项目中,约有1100  多亩土地可能将按一二级联动模式开发,若此,公司二级开发项目权益总建面有望突破800万平米。
          定向增发方案有效期延长,仍存实施可能。公司拟以5.17元/股的价格定向增发3.09  亿股,募集资金约16  亿元投入中天会展城项目。该方案于2010  年6  月10  日到期,目前已延长一年。中天会展城项目是政府重点工程,公司在开发本项目过程中也获得了一系列优惠政策,2009  年还获得了政府给予的1  亿元经营性补助,目前建设及销售情况良好。因此,如果政策有所松动,该方案仍可能被批准实施。定向增发如果能够顺利完成,将在一定程度上缓解公司的资金压力。

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