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研究报告:国信证券-国信投资时钟之宏观杜邦分析-101102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-11-02 14:37:23
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 林晓明,董艺婷,葛新元
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,034 KB 分享者: sdj****168 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    1.  宏观杜邦分析体系      宏观经济?公司财务?证券市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济变量,诸如利率、投资、汇率、以及经济结构变动等,都会在不同程度上影响上市公司的经营状况和盈利能力,  进而影响上市公司财务报表,并最终对股票价格产生影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)循此逻辑,本报告从中间层即公司财务层面分析切入,汇总财务报表(三个层面:全市场、行业集群、行业,剔除掉金融业和综合行业,2000  年-2009  年)进行杜邦体系分析,  发现长期财务趋势,向上寻找宏观经济原因,向下指导证券市场投资。    对杜邦财务分析体系的创造性运用:传统对于杜邦分析体系的运用注重公司财务分析和公司间比较,而我们则尝试采用杜邦分析体系对实体经济进行整体分析,以及基于行业集群的对比分析。理由-A  股公司已经是实体经济的大样本。    2.  宏观杜邦分析--经营利润率持续下滑,净财务杠杆逐年上升    净资产利润率先升后降:1)2000  年-2002  年,从12.29%下降到10.20%;2)  2002  年-2007  年,从10.20%上升到13.42%;3)2007  年-2009  年,从13.42%  下降到11.76%。    经营利润率持续下滑:2000  年-2009  年,经营利润率持续下滑,从14.04%下降到9.94%。    净财务杠杆逐年上升:2000  年-2009  年,净财务杠杆逐年上升,从37.23%上升到54.37%。    

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