行行业业研研究究研究报告
        证券信托行业增持首次2010年11月1日市场表现资料来源：海通证券研究所相关研究证券业周报  2009.6.20-
        2010.10.22  非银行金融业核心分析师潘洪文SAC执业证书编号：S0850209070655  电话：021-23219389  
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        三季度业绩环比快速增长，关注10月经营数据----证券行业周报（2010.10.25-10.29）
        ?本周（10.25-10.29），沪深300指数上涨0.04%，券商行业上涨3.66%；强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参股券商上涨1.34%，同样强于大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ?经纪业务：本周日均股票基金成交额4015亿元，环比增加0.58%。2010年以来市场日均股票基金成交额2065亿元。本周日均换手率2.28%，较上周下降0.49%，流通市值为17.4万亿元，较上周末增加1%。流通市值的增加为推动本周成交额上升的主要原因。10月市场日均股票基金成交额3989亿元，同比增加93%、环比增加69.5%，创单月日均成交最高值。月度股票基金成交总额6.4万亿元，环比增加
        42.8%。
        ?投行业务：本周完成9单IPO项目，募集资金121亿元，上市券商中中信、华泰均有项目完成发行。本周无公开增发及配股项目发行。今年以来，全市场完成股票公开发行4942亿元。本周完成6单企业债发行项目，募集资金196亿元。本周无公司债及可转债项目发行。今年以来，全市场完成企业主体债券发行4861亿元。
        ?创新业务：截至10月29日，融资、融券余额分别为69.5亿元与0.23亿元，分别较上周末变化15.1%与-17.5%，本周融资买入额合计50.7亿元，占本周常规交易的0.26%。股指期货本周累计成交额达1.5万亿元，占现货交易的75%。股指期货成立以来成交额达31万亿元，日均成交额2403亿元，占现货交易的115%。
        ?行业与公司动态：14家券商通过融资融券业务试点实施方案专业评价，将成为第三批融资融券试点券商，其中上市券上包括长江、国元、宏源、西南、兴业。上市券商3季报披露完毕，前3季度上市券商实现净利润200亿元，同比下降11%。其中第3季度实现净利润76亿元，环比增加44.1%。国元证券11.8亿股将于下周解禁流通，占总股本的60%。
        ?行业增持评级：在经历快速上涨后，券商股近期有所调整在情理之中。我们认为支撑行业持续上涨的因素仍然存在：首先，市场流动性依然充裕，成交与市场指数仍然维持在较高水平；其次，尽管3季度佣金率环比降幅高于预期，但随着监管层对行业恶性竞争态度的转变以及服务部升级与营业部异地迁址的结束，佣金率下滑趋势将明显减缓。10月上市券商月度经营数据将于下周陆续披露，我们预计月度业绩环比增涨50%以上，成为行业近期上涨的又一催化剂。
        ?推荐成大、敖东、长江、中信：在纯券商股价快速上涨后，成大、敖东为代表的参股券商估值优势已十分明显，目前两家公司股价隐含广发市值折价均达40%以上。在"估值修复"与"寻找弹性"两条思路上，我们推荐中信证券与长江证券。
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