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小天鹅A研究报告:光大证券-小天鹅A-000418-洗衣机龙头已长成-101025

股票名称: 小天鹅A 股票代码: 000418分享时间:2010-10-28 17:08:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵磊
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 410 KB 分享者: jia****cui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 ◆业绩保持高增长
公司三季度业绩保持高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度实现收入56亿元(YoY:91%),归属母公司净利润2.6亿元(YoY:92%),每股收益0.48元;第三季度收入19亿元(YoY:91%),归属母公司净利润0.9亿元(YoY:36%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
 ◆洗衣机市场龙头地位巩固
公司洗衣机市场龙头地位已经得到巩固。美的其他洗衣机资产注入后,公司将成为年销售规模上百亿元的洗衣机龙头企业,同海尔共同主导洗衣机市场。
公司通过美的销售渠道渗透到城镇以及农村市场,抢占大量三线品牌市场获得高增长,但在城市市场并未影响海尔的市场份额。
 ◆竞争力在销售渠道
公司的竞争力主要来自于美的销售渠道。自公司销售借道美的销售渠道之后,一方面大幅度增加销售网点覆盖率,另一方面因协同效应获得良好的盈利能力。新销售模式下,产品销售价格下调,毛利率大幅下降;同时公司大量销售工作外包,销售费用大幅下降。最终,公司成本下降大于收入下降,实现盈利能力提升。
 ◆出口业务构成公司未来增长动力
继对国内三线品牌冲击之后,出口业务将成为公司未来两年业务增长动力。公司规划的南沙产业园区产值60亿元,建设期至2012年,未来势必形成对洗衣机出口企业的冲击。
 

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