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研究报告:国信证券-固定收益定价报告:农发行2006年第九期金融债定价报告-060810

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-8-10 17:14:18
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄飙,李晓峰,王磊
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 58
研报大小: 159 KB 分享者: sdgwgtwtgw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    总需求偏高,宏观调控效果有待显现
    上半年经济运行呈现加速态势,投资高企、贷款投放加速对债券市场形成巨大压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银行体系流动性过剩、已上市银行资本金充足、政府主导型投资力度加大、企业利润回升均构成为上半年投资、信贷加速的动力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为防范经济过热风险,管理层出台了一系列调控政策,此外7 月温家宝总理在部署下半年经济工作时强调要全面清理新开工项目和严格审查各类拟建项目,本月初中央五部委联合颁布了《新开工项目清理工作指导意见》。从5、6 月数据看新开工项目计划投资额增速有所回落,但下半年新开工项目总投资能否继续放缓从而带动FAI 回落,取决于上述的行政性措施能否真正落实到位,因此宏观调控的效果仍有待体现。
     中标价格区间预计为99.42-99.59 元
    本期债券的主要需求方为商业银行。060407(06 农发07,剩2.93 年,票面利率3.05%)8 月7 日的成交收益率为3.05%,该收益率有所偏低。目前银行间市场剩余期限在3 年左右的金融债为020208(02 国开08,剩2.95 年,票面利率2.60%),该券昨日在银行间的报价收益率多在3.20%-3.30%之间,成交收益率为3.24%,该收益率较具有可比性。我们预计本期新债的中标利率区间为3.22%-3.28%。此外手续费返还因素折合约2bp,因此最终中标利率区间为3.20%-3.26%,对应中标价格区间为99.42-99.59 元。认购意愿较强的机构可在99.59 元附近投标,认购意愿较弱的投资者可在99.42 元附近投标以博取边际收益。

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