投资要点:
业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06年一季度中集集团销售收入145亿元,净利13.5亿元,分别下降20%和34%,除权之后EPS为0.61元,剔除非经常损益之后,利润为9.56亿元,折合EPS为0.43元,业绩基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上半年集装箱业务盈利同比回落明显。上半年中集集装箱销售77.43万TEU,同比下降了7.34%,虽然二季度集装箱行业进入旺季之后,集装箱行业迎来了景气反弹,二季度集装箱销售明显好于一季度,并且在钢材价格上涨以及钢材供应紧张等因素共同作用下,集装箱价格也出现了大幅度的反弹,从年初的1400美元/TEU上升到2000美元的高位水平,但是整个上半年集装箱总体盈利水平同比大幅下降,单箱获利下降到去年同期一半左右的水平,由于集装箱贡献85%以上公司利润,因此集装箱盈利下降是导致公司利润下降的主要动因。
半挂车业务增长势头良好,成为一个利润快速增长点。2006年上半年中集销售半挂车4.1万台,增长63%,半挂车业务贡献1.51亿元利润,为去年同期5倍。半挂车占到公司净利11%,成为一个利润快速增长点。
淡季来临,集装箱行业季节性景气反弹即将结速,随着集装箱行业淡季即将到来,集装箱行业需求已经出现了下滑的迹象,目前来看,9月份订单将环比下降30%左右,集装箱价格也已经出现回落,部分8月份订单价格已经跌破1900美金/TEU,前期出现的行业火爆局面已经结速,我们认为这种情况在预期之中。我们认为06年一季度的集装箱行业景气反弹是季节性反弹,持续时间为4-6个月,目前的情况基本符合我们原来的判断。淡季到来,集装箱行业景气回落,盈利能力下降,我们认为集装箱行业季节性波动不是我们最担心的问题,未来集装箱行业竞争加剧是我们对中集担忧的所在。