高位震荡，有惊无险
申银万国证券研究所  2007/10/12
盘中特征：
周五大盘宽幅震荡,有惊无险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】终盘上证指数收于5903.26点，跌0.17%，成交2215.1亿元；深成指收盘19135.20点，跌1.08%，成交920.9亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有色金属和农林牧渔行业指数分别上涨3.23%和2.29%，房地产行业指数跌幅超过4%，高市盈率指数跌幅居前。30余只A股涨停，仅电广传媒独家跌停。个股涨跌之比约为1比4。
后市研判：
短期上证指数在5800至6170点区间渐有阻力，有调整的压力，但中线继续向上。
从消息面看，周五并无特别之处，只是担心9月份的CPI同比涨幅较高，导致加息预期。其实真正加息时大盘未必会跌。随着股指的不断攀升，投资者的心理状态短期发生微妙变化。自从10月8日跳空上升以来，深市走得犹豫不决，沪市只是少数股票逞强，当多数投资者难以获利时，持仓的信心可能发生动摇。
股价结构分化严重。带“中”字头的股票和次新大盘股强势运行，单日终盘个股涨跌之比从半分秋色发展到1比2、1比3以及1比4。房地产、食品饮料、黑色金属、有色金属以及铁路概念、券商板块陆续有过不俗的表现。当指数权重较大的品种出现冲高回落时，强势股和弱势股陆续下探，出现短暂的恐慌情绪，周五下午一度有数十只股票跌停，好在后势逐步企稳，终盘股指仅是微幅下跌。这种分化现象近期可能还继续存在，但当这种分化走向极端后可能引发新的股价结构调整，也就是几个月以来被冷落、被平仓的品种可能逐渐显示其抗跌性。
我们认为，10月12日的有惊无险，并不意味着后市就没有风险了。主要考虑几点：首先，绩差股在近期不涨反跌，当绩优股调整时其他股票也随之调整，可能形成阶段性多杀多的局面。有些股价形成了短期破位走势，可能需要一段时间的休整。其次，10月8日留下的股指跳空缺口，深成指封闭了此缺口，上证指数留下的缺口对空方尚有引诱力。10月12日的日K线下影线较长，一方面显示其下档支撑作用较强，另一方面表明一旦股指调整，其力度不小，速度也较快。再次，一周前四个交易日的成交量较为平稳，周五下跌时却有所放量，反映上证指数在6170点（相当于牛市起点位的6.18倍）这样较重要的技术位前多方有所收敛。当然，适当地整理巩固一番，有利于行情向更高的目标挻进。
操作策略：
适当控制仓位。