????????美国农业部大幅下调美国玉米产量预测
????????今日发布的10??月份全球农产品供需预测报告最引人关注的内容就是，美国玉米产量预测从162.5??蒲式耳/英亩大幅下调至155.8??蒲式耳/英亩，大幅低于市场预测，但符合我们的天气模型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一下调完全抵消了玉米种植面积增加和上周公布的玉米初始库存上升的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除上调2010/11??年动物饲料和出口预测外，美国农业部还上调了美国2010/11??年饲料玉米需求和2009/10??年乙醇玉米粉需求的预测。这些变化总体而言符合我们的预测，并支撑了我们玉米供应趋紧的观点，我们还将美国2010/11??年期末库存/使用比预测下调至6.1%的历史新低。因此，我们将未来3??个月、6??个月和12??个月的玉米价格预测上调至6.25??美元/蒲式耳。我们买入了2011??年3??月到期的玉米CBOT??看涨合约。
????????今年的生长季印证了天气条件仍然至关重要
????????从结构上看，我们认为今年玉米生长季的变化印证了我们从秋季收成分析中得出的两个结论：(1)??尽管技术因素日益受到关注，但天气条件对于产量来讲仍然至关重要；(2)??正常天气状况下的趋势产量可能会低于市场预期，这表明未来波动性将加大。从第2??点来看，美国农业部产量基本预测中的假设是，过去二十年的天气状况走势仍将持续。但我们基于较长时间段的天气模型显示，过去十年的天气条件对于玉米收成尤为有利，因此正常天气状况下的趋势收成水平将更低。因此，如果天气状况欠佳，那么美国玉米收成可能会低于160??蒲式耳/英亩，远低于过去几年的水平。
????????