投资要点
随着我国上市银行半年报披露的结束,我们梳理了各家银行今年以来的业绩指标情况,尝试着分析和研究各家银行运营的特点和可能的发展方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的银行中报分析将根据银行规模的大小分为大型国有银行篇,中型股份制商业银行篇以及中小型商业银行篇。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本篇报告作为中报分析的最后一篇将主要分析成长性最为良好的中小型股份制商业银行的情况。
中小型股份制商业银行的收入结构以净利息收入为主,由于网点渠道的劣势,非利息收入占比的提升更多地是要依靠目标市场的挖掘。南京银行较高的非利息收入占比的实现就是公司专注同业资产业务市场和投资业务市场下的良好体现。
通过分析中小型股份制商业银行的业绩驱动情况,我们可以看出规模是拉动中小型股份制商业银行业绩大幅增长的重要原因。但是,我们并不认为单纯的规模增长有利于中小型商业银行的长远发展,只有与自身战略相符合的高质量成长,才能带来长期的价值提升。
在非利息收入方面,各家银行都表现出了一定的贷款类相关手续费收入驱动的倾向。除深发展作为一家全国性的中小型商业银行以及长期对零售银行的投入而获得的均衡的手续费收入结构外,其他中小型商业银行的手续费收入结构中,与贷款类相关的手续费收入占有了较大的比例。
在营业税和业务管理费用支出方面,中小型股份制商业银行随着异地分行的建设以及管理半径的延伸,呈现出了快速增长的趋势。中小型商业银行在规模冲动和速度情节的感染下往往容易出现与成本效益不相匹配的发展冲动,进而可能会对其长期的发展产生不利的影响。
中小型商业银行的资产减值费用对业绩的增长提供了积极的支持。中小型银行上半年的资产减值费计提比较激进,我们认为这样低的信用成本水平的必将不可持续,未来拨备计提的压力明显存在。
在分析了中报数据后,我们认为高质量的增长是我们筛选中小型商业银行的重点。我们看好深发展在于中国平安整合后所能体现出的协同优势和管理费用的有效降低,维持对其推荐的评级。