8月，由于受调控的影响相对较小，二线城市商品房成交量环比清一色呈现增长态势，其中厦门、杭州环比增幅均超过100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二线城市由于受到调控政策影响相对较小，随着供应的放量，商品房销售量开始大幅度增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月，在我们所跟踪的国内10个二线城市中，商品房成交量环比开始止住跌势，相反表现为清一色的环比增长态势，其中厦门、杭州环比增幅均超过100%，增幅分别为185%、144%；苏州、昆明、西安环比均超过了40%，环比增幅分别为82%、47%、40%。房价超预期回升将增加房地产行业的政策风险。历史经验表明，政策变量是影响A股房地产板块走势最重要的因素，只要政策向下，商品房销量的大幅度增长也不能带来可持续性的上涨行情。目前，销售量回升迅猛，但房价开始重拾涨势，这很可能带来进一步的政策收紧。当然新的政策推出可能性并不大，但是严格执行今年4月份的国十条也足以构成股价下行的巨大压力。鉴于以上原因，考虑到主流地产公司PE处在12-15倍，NAV折价15-30%，我们仍维持行业"推荐"评级。个股推荐受政策影响相对较小的世联地产。