????????我们结束了夏季休刊——这段时间公布的一系列数据证实了随着终端内需成为推动二季度增长的唯一重要因素，欧洲经济复苏越发强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们仍预计下半年和2011年增长率将放缓至趋势水平附近，但是我们三季度环比增长0.4%（非折年计算）和全年增长1.7%的预测存在一定的上行风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
????????在夏季休刊后的第一篇文章中，我们来讨论经济增长的前景，包括欧洲央行可能对增长改善的反应以及主要风险。我们仍预计2011年初欧洲央行会将欧元隔夜拆借平均利率指数提高至接近1%，之后在夏初加息。由于欧元区边缘国家银行系统的流动性仍依赖于欧洲央行，因此实施退出策略意味着明年部分边缘国家（尤其是爱尔兰和葡萄牙）的融资需求将面临一定程度的风险。
????????我们还讨论了计划进行的财政整顿和美国增长放缓对我们增长预测的风险。我们还讨论了以上两个因素对欧洲增长的拖累影响，而且虽然不确定性仍存在，但我们高于市场预测的下半年和2011年预测基本上计入了这些因素的影响，因此认为我们的预测合理。
????????我们还加入了本周初发表的全球经济研究报告关于欧洲央行在未来政策协调中作用的简短概要。我们希望欧洲央行能够采取不同的主权债务削减措施。
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