本周沪深股票市场继续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数以5309.06点开盘,最高5489.07,最低5307.77,收盘于5454.67,较上周上涨2.68%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在指数上涨的同时,成交量小幅增加,全周成交量达到了7866亿,较上周上升了100多亿元。本周仿真交易较为活跃。IF0712合约全周交易量达27万余手,较上周增加了3万余手。
一、 行情回顾及分析
本周股指震荡攀升,丝毫不理会国家宏观调控的措施。上周五中国人民银行宣布年内第五次加息,决定9月15日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款利率上调0.27个百分点,其他各档次贷款基准利率也相应调整,个人住房公积金贷款上调0.18个百分点,活期存款利率未做调整。调整后,一年期存款基准利率提高到3.87%,一年期贷款基准利率提高到7.29%,央行实施紧缩性货币政策的意图十分明显。而根据今年1-8月份国内居民消费指数增幅3.9%计算,此次存款利率上调之后,若考虑到扣除利息税的影响,实际上居民一年期储蓄存款仍处于负利率的状况。下半年剩余的几个月内CPI增幅可能继续走高,后期仍存在着进一步加息或提高银行存款准备金率的可能性。另一方面,周一建设银行发行90亿A股进行网上申购,而此前北京银行发行网上网下合计冻结资金达到1.9万亿,此次建行发行冻结资金超过2万亿元,同时创下迄今为止最高IPO募资记录。虽然以上两方面对市场有一定压力,但是周一两市股指早盘仅略做低开,之后强劲上行,双双刷新历史新高,当前市况下投资者做多氛围之浓厚可见一斑。
随着8月份经济数据相继出台,国内通货膨胀压力不容乐观。管理层继续调控市场的意图不变,在年内第五次加息之后仍有出台进一步紧缩性货币政策的可能性。各种紧缩政策的出台,市场资金流动性过剩将会逐步得到抑制。由于目前处于超强市中,市场对利空消息视而不见。单单从加息对二级市场的影响来看,前四次加息后3月19日、5月21日、7月13日和8月22日四个交易日上证指数分别上涨2.87%、1.04%、3.81%和0.50%,本周一指数再度上涨2.06%,五次加息影响下指数最终都以上涨报收。这主要是因为加息并不能激发居民储蓄的意愿增强,相反在股市不断走强的影响下,赚钱效应不断引发场外资金流入股票市场。央行8月份数据显示,居民储蓄存款减少418亿元,同比减少1616亿元,而期间国内新增A股开户数以及新增基金开户数一直保持在较高水平。此外利率的上行也促使人民币持续升值,进而诸如航空、商业地产以及金融等板块及品种具有价值重估的潜力,从而推动股指不断上行。但笔者认为投资者仍不能忽视可能进一步出台的紧缩性政策对市场的影响。事实上加息的利好因素有限,如果进一步加息,企业财务负担势必将更高,尤其是对负债率较高的公司经营压力越来越大,上市公司盈利能力也将会受到影响。故应对后续政策面变化对市场可能造成的影响持审慎的心态。当然,从当前市场的运行来看,虽然指数在上行过程中不时有大幅震荡,但从长期上升趋势通道来看,股指依然处于稳健运行的过程中,仍有继续上涨的空间