研究结论
          AMOLED  是继LCD  替代CRT  后的第二次显示革命。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与LCD  相比，AMOLED  具有显示效果好、轻薄省电、可弯折抗冲击的优点，与同样被视为未来显示技术的彩色电子纸相比，AMOLED  的综合性能更好，因此被业内视为替代LCD  的最佳技术。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          AMOLED  产业发展初期将以中小尺寸应用为主。除了显像材料不同和AMOLED  不需要背光模组外，AMOLED  在结构和组件上与LCD  有很多相似之处，LCD  产业链上的厂商向AMOLED  转型的难度不大。对于LCD面板厂商而言，向AMOLED  转型的关键是掌握低温多晶硅（LTPS）工艺。由于LTPS  和真空热蒸镀工艺的限制，AMOLED  在发展初期将主要应用于中小尺寸显示屏市场。
          巨大的市场，爆发的前夜。2009  年中小尺寸显示屏的市场规模是218  亿美元，预计2010  年将达到238  亿美元。DigiTimes  预计2015  年消费电子产品的出货量将是2010  年的2  倍，如果考虑整体市场规模的增长，中小尺寸AMOLED  的市场规模将在500  亿美元以上。制约AMOLED  放量的主要瓶颈是产能不足，下游手机厂商出于供应链安全考虑不敢大量在产品中应用AMOLED，预计明年5-6  家厂商的生产线投产后，2012  年AMOLED  市场将有望爆发式增长。
          AMOLED  是中国追赶世界显示先进技术的最佳机遇。AMOLED  产业目前只有三星一家能够大批量生产，LG、友达和奇美等都在建设生产线，今年年底或明年才能量产。而中国大陆的维信诺、深天马的AMOLED  生产线预计也将于明年投产，彩虹股份和长虹集团也计划建设AMOLED  生产线。中国AMOLED  产业起步基本与世界同步，有望缩小与国际先进水平的差距，改变大陆在TFT  显示技术上大幅落后世界先进水平的局面。
          投资逻辑：任何产业的发展初期都只有少数厂商参与并能获得超额利润，AMOLED  面板目前的毛利率估计高达75%以上，我们认为AMOLED  生产线折旧期和产能爬坡期较长的特点决定了先行建设AMOLED生产线并掌握LTPS  工艺的厂商将可能具有明显的先发优势。我们维持对深天马A的买入评级，目标价12  元。