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研究报告:申银万国-2010年基金中报分析:整体浮亏大增,操作趋于谨慎-100903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-03 16:35:51
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 张圣贤,朱赟,杨鹏
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 255 KB 分享者: dab****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论或投资建议:本次共有60  家基金公司旗下的587  只基金(这里将债券基金、货币基金分级的划为一只基金统计,含QDII  基金)披露年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体上看,2010  年上半年基金整体大幅亏损4465.47  亿,其中净利润为23.28  亿,基金亏损以浮亏为主;10  年上半年基金公司管理费环比09  年下半年下降6.85%,但同比09  年上半年增长18.58%,基金公司管理费受股指下跌的影响相对有限;10  年上半年尽管股市大幅震荡,但个人投资者持有股票类基金的比例并未发生明显变化,减持指数基金,增持主动投资股票类基金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)低风险产品方面,个人投资者增加了对货币基金的持有比例,而机构投资者对债券基金的投资比例有所提高。上半年尽管基金继续通过不断调整持仓结构来跟踪市场热点,但随着股市跌幅的加大,基金操作也趋于谨慎,基金整体股票周转率持续下降。
        原因及逻辑:上半年基金整体大幅亏损4465.47  亿,而净利润仅为23.28  亿,基金亏损主要以浮亏为主,表明基金一方面通过调整持仓结构来把握股市结构性机会,另一方面也表明基金整体操作更为谨慎,调仓频率较09  年下半年明显下降,亏损兑现较少。尽管10  年上半年股指跌幅较大,但基金总体份额并未减少,且新发基金所募集的资金也部分弥补了老基金因亏损造成的规模缩水,因此上半年基金总体资产规模较09  年下半年减少幅度有限,基金公司所获取的管理费收入也仅小幅下降。10  年上半年,总体来看个人投资者持有基金比例有所提升,但主要还是增加了对货币基金的配置,减持了债券型基金,而对股票型基金的配置总体变动不大。10  年上半年基金的股票周转率尽管保持在较高的水平,但和09  年相比已明显降低。这一方面与上半年股指跌幅加大,基金公司操作更加谨慎有关,另一方面也与今年上半年市场的热点与09  年4季度的市场热点接近,基金公司通过09  年下半年的调仓后,持仓结构已经发生较大的变化,因此10  年上半年更多的是通过降低仓位来规避风险。另外,从基金买入卖出前20  只个股名单来看,上半年基金主要增持大消费类个股,减持金融板块个股。

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