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华能国际研究报告:瑞银证券-华能国际-600011-下调2010年盈利预测-100831

股票名称: 华能国际 股票代码: 600011分享时间:2010-09-01 10:01:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙旭
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 244 KB 分享者: 龙****天 我要报错
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【研究报告内容摘要】

下调2010年盈利预测;维持评级和目标价不变
        我们将华能国际2010年的经常性每股收益预测从0.29元下调至0.24元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对其他年份的盈利预测及对该股的目标价保持不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)将电价上调时间假设从2010年10月1日推后至年底
        我们将之前关于2010年10月1日起华能国际电价上调4%的假设延后至2011年1月,因此2010年盈利预测下调了18%。对于其他国内独立发电商,我们也进行了相应的更新反映了上述调整。今年由于煤价持续下滑,因此上网电价上调可能性较小
        我们认为国内上网电价今年上调的可能性较小,因为在经济增长减速的背景下,未来几个月煤价可能继续走软。但是,我们仍认为国内独立发电商的股价在未来几个月可望跑赢大市,因为现在加息及煤价上涨风险已经降低。
        估值:  基于三阶段贴现现金流的目标价8.20元;  评级“买入”我们假设加权平均资本成本为7.7%,  明确预测到2014年的现金流,中期增长率为3.3%、对应投资资本回报率6.75%(10年),期末增长率为5.0%,对应投资资本回报率7.25%。
        

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