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小商品城研究报告:国元证券-小商品城-600415-长风破浪会有时-100831

股票名称: 小商品城 股票代码: 600415分享时间:2010-09-01 09:44:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱欢,周海鸥
研报出处: 国元证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 129 KB 分享者: wat****457 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          报告当期,公司各项业务发展平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场经营收入同比上升3.14%而毛利率增3.15%;受经济好转带动,商品销售同比增52%;房地产销售收入剧增,主要是嘉和公寓等项目存量销售收入结算,而去年同期结算额较小所致;展览广告收入同比增4.88%,成本大幅上升源于新国际会展中心折旧和土地使用费摊销;酒店营收同比增14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          由于扩建和新建市场的开业和房地产结算将于明后年逐步兑现,本年度将整体处于平稳过渡期。在建项目中的商贸城三期二阶段和篁园市场及配套酒店分别完成了项目进度的61.53%和21.22%并有望于明年初和明年4  月相继开业;而一期市场东扩项目也有望于2012  年初开业,以上3  项合计将扩大小商品城经营面积的40%;如宾王市场的拆除重建也能按预期于11  年开工并于12  年投入使用,这些在建项目将在未来2  年中为公司营收和业绩的高速增长提供持续的动能。
          房地产的结算将成为业绩增长的重要支撑,公司目前可售未售和在建项目主要包括东城印象、义乌荷叶塘、钱江新城和南昌红谷滩,其中东城印象预期主要在2011  年结算,而其它楼盘将在12  年贡献业绩。
          义乌国际贸易综合试验区的有望获批将进一步扩展公司成长空间。除了获批后更优化的营商氛围和税收政策外,更提升了市场对公司大股东恒大集团将属下其他专业市场资产注入以实现资产资本化、资本证券化目标的预期。
          公司正在着力打造的电子商务平台和日前宣布增持申银万国股权等一系列举措也从不同侧面反映了公司战略发展的前瞻性布局。

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