报告摘要：
        公司简介：公司主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售，是全球最大的橡胶防焦剂CTP生产商，主要产品包括防焦剂CTP、硫化促进剂NS、橡胶增塑剂A等三个大类产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中橡胶防焦剂以超过5000吨的产销量稳居世界第一；硫化促进剂NS和增塑剂A的产量在国内市场占有重要地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本  次发行前总股本为4500万股，拟公开发行1500万股A股，占发行后总股本的25%。
        轮胎增长拉动橡胶助剂需求：橡  胶助剂是在天然橡胶或合成橡胶加工成橡胶制品过程中添加的，用于赋予橡胶制品使用性能、保证橡胶制品使用寿命、改善橡胶胶料加工性能的一系列精细化工产品的总称。近90%的橡胶助剂应用与汽车相关，橡胶助剂产量的70%用于轮胎生产，轮胎工业和汽车工业是影响橡胶助剂发展的最大力量。随着我国汽车工业规模的不断扩大，以及海外产能逐渐向中国转移，汽车工业呈现爆发式增长。
        公司技术优势明显：公司在橡胶助剂新技术、新产品和新工艺等方面具有自主创新优势，从根本上巩固了公司现有产品在市场竞争中的地位。公司采用以环已烷为原料的合成路线，实现了溶剂回收及循环使用，为当前最先进的技术。促进剂M项目采用清洁生产技术无废水生产，每吨产品可降低成本1,100元。
        募投项目将显著提高公司产品毛利率：公司促进剂NS产品市场占有率逐年下降，是由于国内大部分促进剂NS厂家都有配套的促进剂M生产装置，产业链较为完整，具有了得天独厚的原料优势。公司促进剂M项目的投产，将解决原料来源的问题，并使得促进剂NS产品的毛利率大幅上升。
        盈利预测：我们预测公司2010、2011和2012年摊薄后的每股收益分别为0.53元、0.56元和1.1元。给予公司3035倍PE，按照2009年摊薄EPS  0.46元，建
        议询价区间为14—16.2元。公司的合理价值区间为16—18.7元。
        风险提示：需求依赖风险、反倾销风险、原材料价格风险。