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潞安环能研究报告:申银万国-潞安环能-601699-中报超预期,3季度喷吹价上涨带来环比业绩提升预期-100831

股票名称: 潞安环能 股票代码: 601699分享时间:2010-08-31 11:22:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕,刘晓宁
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 192 KB 分享者: mat****s99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司10年中报业绩1.30元/股,超出申万预测(1.21元/股)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一季度业绩0.6元/股,二季度0.7元/股,业绩环比增长16.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年原煤产量1554万吨,同比增5%,商品煤销量1289万吨,同比增3%;上半年煤炭销售均价623元/吨,二季度喷吹煤提价是业绩超预期的主要原因:原预测喷吹煤价格770元/吨,实际价格在800元左右;原预测10年综合售价595元/吨,实际上半年综合价格623元/吨。上半年煤炭单位成本355元/吨,比09年水平增长10%,可见上半年公司在煤炭销售旺盛的情况下成本计提较为充分。
公司被认定为高新技术企业,预计明年税率至少降到15%(公司正在争取10%的所得税优惠税率):前期公司收到山西省四部门联合颁发的《高新技术企业证书》,有效期三年。预计高新技术企业将使公司明年所得税率从25%至少降到15%(使2011年业绩提升0.36元/股,提升幅度接近15%),公司正在争取10%的税率。
公司未来一看资产注入,二看蒲县整合:集团拟注入公司的资产标的为郭庄矿和慈林山矿,合计产能480万吨,权益产能281万吨,预计增厚业绩15%-20%:由于盈利性较公司现有资产较好,预计注入后可增厚公司业绩15%-20%。除此之外,公司还直接参与了蒲县地区焦煤整合以及宁武矿区气煤整合,蒲县地区焦煤权益产能有望超过480万吨,宁武地区权益产能也将超过600万吨(规划总产能1260万吨),潜在增量预期较大。这些改扩建矿井中有少量维持生产,多数将在2011年投产,因此未来增量相对目前3000万吨的年产水平还有30%以上空间。

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