主要调研内容:
1. 调研宏观调控对公司下半年到明年经营情况的影响;
2. 电价上升对公司经营成本的影响;
3. 公司战略重点的变化;
调研对象:董秘、销售部副总经理
华北地区水泥需求旺盛,受宏观调控的影响可能较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5 月份公司销售431 万吨水泥,同比增长26%,其中华北地区销售同时4 月份以后,水泥价格分品种不同,平均每吨价格上涨10-20 元不等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司中期业绩预增50%以上。公司中期业绩的增长主要原因是水泥售价相对去年同期的上升。而水泥售价的上升实际上主要得益于公司周边的华北区域水泥供求关系发生了较为明显的变化。目前拉动华北地区水泥需求的驱动因素主要有四个:北京的奥运会工程、京广铁路工程、曹妃店工程和天津滨海开发去工程。目前对公司上半年水泥销售直接拉动的项目是奥运会和曹妃店工程。京广铁路工程的建设分流了石家庄地区水泥企业进入京津唐地区的销售量。预计奥运会工程水泥需求在07 年以后明显下降,但曹妃店和天津滨海开发区的建设将逐渐进入高峰期,华北地区的水泥需求将可以期待5 年左右的增长。公司目前的水泥销售结构为40%重点工程,40%小城镇建设,20%房地产销售。与宏观调控直接相关的是房地产市场,因此公司的主要销售市场受宏观调控的影响将会较小
立足华北市场成为公司未来5 年内的主要战略。由于华北地区未来5 年内水泥需求增长明确。公司已经将原来的“三北”战略逐渐改变为以华北为主的战略。公司目前已经打算在华北新建4 条5000T/D 的熟料生产线,再加上原有的熟料生产线的改造,公司在河北地区的水泥产能将新增1000 万吨,增幅达到了100%以上。而且公司计划这些产能扩张所需的资金,将通过负债和融资租赁的方式解决。所以目前公司没有增发股本的想法。
按照公司的规划,我们预计这4 条生产线建成后公司在河北省市场的市场占有率将达到30%以上。关键是公司的“盾牌”水泥的品牌在河北天津地区树立的良好信誉将使公司充分享有该地区重点工程带来的水泥高端市场的增长。
公司的管理逐步改善。我们原来对公司的管理水平抱有较大的担心。主要原因有二:1、在华北区域市场占有率仅为15%左右的情况下,公司制定的“三北”战略,使市场过于分散,容易被竞争对手各个击破。2、公司在各市场采取子公司分散经营的方式,各子公司之间相互竞争造成上市公司整体盈利能力明显减弱,同时未能体现公司的规模效应。从05 年起,公司首先是对战略进行了调整,着重于在华北进行扩张。其次公司对华北地区子公司的销售管理从05 年起统一到销售公司进行管理,避免了子公司之间的冲突。这些说明公司的管理水平在逐步改善过程中。