投资要点
     公司此次增发不超过2.5 亿股，募集资金预计将全部用来收购厦门、淮北、北部湾三个电厂35%、35%、55%的股权，公司所列募集资金用途后三项不大可能运用到本次的募集资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
     虽然增发项目盈利能力和公司现有机组相比优势不及04 年时那样明显，另外增发项目的ROE 水平平均来看是略低于公司现有资产的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但从长远看，增发实现了公司规模的扩张，同时增发的动态市盈率不过8 倍，依旧是低于行业平均水平的，从这个角度看，增发价格不贵。
     公司市盈率水平明显低于行业平均水平，我们认为这种现象在很大程度上是由增发导致的06 年每股收益下降引起的。如果越过增发看07 年的话，由于07 年收购项目利润可全年计入，在煤电联动的推动下，我们认为07 年公司EPS 有望达到0.8 元左右。
     我们预计增发完成后公司股价极有可能恢复到7 元以上的合理水平，因此参与增发预计有20%左右的盈利空间，建议投资者可积极参与申购。并维持对公司“推荐”的评级。
    风险提示
     火电机组利用小时下降幅度超出预期。
     黄河水量不理想导致公司水电机组出力低于预期