◆  申银万国：8-9  月震荡上行上证  2500-2900  波动
        我们认为，未来两个月8-9  月A  股将呈现震荡上行态势，上证综指核心波动区间2500-2900。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有别于普通大众认识，我们认为，未来两个月经济基本面和政策面的超预期因素将推动股指再度上扬，另外人民币升值预期有望重燃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外关注两类央企，受益地方政府城建需求转移的建筑类公司以及受益于业绩增厚具有资产注入可能的央企。
        我们认为，七月初A  股的低点，已经反映投资者对经济和政策的极度悲观预期，以及非常紧的流动性环境效应的显现。未来再度出现这种情景组合的概率很小，判断股指的低点已经探明。
        我们判断，源自投资者悲观情绪的消退以及流动性环境的改善，促使股指7月以来迅速回升，由此推动机构仓位的快速回补，这完全符合申万的中期策略的预期。随着机构仓位逐步提升到中性水平，市场进入震荡期，将等待政策面或经济层面的新的催化剂。
        基于以下超预期的因素：落后产能淘汰力度，地方政府融资平台处理方案，汽车、家电销量，城镇化加速升温，未来两个月可能会出现股指再度上扬。不过仍有风险，在于房价和物价的超预期上涨，获将遭到政策打压，需要密切关注。
        从盈利预测持续上调、行业景气持续好涨、存在补涨可能的三个角度建议投资者关注如下受益行业，银行(主要是中小银行)、水泥、钢铁、工程机械、煤炭、化工、有色、汽车、航空、零售、食品饮料、医药、农业。看好周期性品种，其中首选水泥、钢铁、造纸、银行银行(中小银行)、汽车。