2010 年中报EPS 为0.45 元,业绩略低于预期,中期利润分配方案为每10 送5 股派8 元现金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-6 月实现营业收入3.47 亿元,同比增长34.1%,归属上市公司股东的净利润为2836 万元,同比增长32.8%,扣除非经常性损益后的净利润为2838 万元,同比增长90%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于09 年上半年有一笔较大金额的营业外收入,因此导致2010 上半年的扣除非经常性损益后的净利润增速远大于不扣除的增速。2010 年1-6 月EPS 为0.45 元,低于我们在中报前瞻中0.52元的预期,32.8%的增速也低于公司在7 月初发布的业绩预告中40-60%的增速预期,主要因审计过程中对折旧费用和资产减值损失计提与原预期有所偏差。
收入保持快速增长,主营业务毛利率同比提升4.73 个百分点。上半年公司收入增长34%,分品牌看,梦洁占收入85%,寐占收入15%,分地区看,收入占比最大的三个地区,华中52%、华东17%、华北12%。上半年主营业务毛利率同比提升4.73 个百分点,主要原因是结构调整:(1)新产品提价5-10%,新产品占总销售额的25%;(2)高毛利率产品寐系列和床垫系列以及绣花套件销售增长较快;(3)直营占比提高至28%,直营毛利率比加盟高20 个百分点。
门店处于快速扩张期,销售费用增长较多,全面推行订货制使得存货和资产减值损失增加。上半年公司已开店100 多家,其中1-5 月 60 多家,7-8 月是开店高峰期,目前在计划中的店铺有近200 家,但离开全年500 家的开店目标仍有不小差距。由于加大了终端建设和广告宣传力度,上半年销售费用率为22.5%,同比上升2 个百分点。公司订货会时间将统一改为每年1 月和7 月,由于今年5 月开了订货会,7 月又开2011 年春夏订货会,因备货需要增加了存货6325 万,经营活动现金流净额为-1 亿元,计提资产减值损失为278 万元。