事件:公司公告,截至2010年8月5日24时,电影《唐山大地震》上映15天,票房达到人民币4.8亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
最终票房有望大幅超越市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前期市场一致预期认为,《唐山大地震》最终票房约5亿,但仅上映2周时间,《唐山大地震》票房已高达4.8亿,根据影片票房历史情况看,前两周票房一般占据总票房的50%-70%,显然最终票房将大幅超越5亿的市场预期。由于电影发行市场对《唐山大地震》超强竞争力的认知(目前已占同档期电影票房80%),本来拟在同一档期上映的国内外大片(包括好莱坞动画大片《怪物史莱克4》)纷纷推后上映时间,预计后两周将有较多大片上映竞争票房,我们保守预计,前2周票房占据总票房的70%,预计《唐山大地震》最终票房有望突破7亿,创造国产电影记录(历史国产品最高票房记录是《建国大业》,票房4亿)。如果《唐山大地震》票房从5亿变为7亿,根据我们测算,预计增厚10年净利润20%。
《唐山大地震》再一次彰显华谊兄弟竞争力。诚如我们前期深度报告所言,华谊兄弟的核心竞争力在于:(1)领先业界的内容制作能力和营销策划能力;(2)出色的人才培养机制。从内容制作水平看,震撼了观众内心深处,绝大多数观看者感动落泪,电影口碑相当不错;从营销策划看,电影上映前2个月开始营销推广,从CCTV介绍到各地首映,从央视专题采访到档期安排,环环相扣;从人才培养角度看,提升李晨、张国强(在电视剧《士兵突击》中崭露头角)影响力和知名度。历史上,国产电影票房超过3亿的仅有3部,而华谊兄弟囊括其中2部,考虑到《建国大业》的特殊政治地位,从纯市场化角度看,华谊兄弟的影视制作能力在中国无人能及,而《唐山大地震》的成功,再一次说明国内其他影视公司要超越华谊兄弟,可能仍需相当时间的积累。
上调盈利预测8%,维持“买入”评级。我们前期假设《非诚勿扰2》12月初上映,目前新闻披露其拟计划12月18日上映,预计仅有50%收入计入10年,考虑到《唐山大地震》票房超越我们预期,经过测算,我们上调10年EPS8%至0.62元。我们认为,公司后续的股价催化剂在于:(1)4季度《狄仁杰》、《新少林寺》、《非诚勿扰2》等大片陆续上映,票房再超市场预期;(2)华谊兄弟加强在网游领域的拓展力度,提升影视衍生产品价值,维持“买入”评级。