市场对印刷包装企业和造纸企业出现过度错配，下半年有出现纠偏行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为上半年投资者超配了包装企业，低配了造纸行业，从市值角度看，典型上市包装公司的用纸量均不到造纸龙头企业产值量的5%，但市值却是造纸企业的近1/2，为何有这种现象，我们认为是投资者误读了包装企业成长率，给予过高的市绡率而忽视了传统造纸企业的价值，因此，我们认为未来市场将出现纠偏行情，造纸企业的市值水平有望提升，建议投资者目前积极配置造纸行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        造纸行业中标的首选晨鸣纸业，风险收益比最好。我们看好晨鸣纸业的风险收益比，从当前公司估值出发，目前无论是PE  还是PB  水平均维持在历史最低位，向下空间很小，而向上空间可以达到30%，因此风险收益比非常高，另一方面，公司2009  年低位投资新产能，2011  年新增产能规模为251  万吨，达到534  万吨规模水平，在所有造纸公司中最具成长能力。
        四季度行业催化剂明显。短期看，我们认为行业催化剂有三：1，工信部提出的激进落后淘汰计划将逐步实施；2、造纸十二五规划初稿已定，预计年底出炉，我们判断龙头公司将受益；3、纸品消费4  季度将进入旺季，历史上看，2007  和2009  年纸品价格四季度均出现上涨，我们认为今年9月份后也会出现涨价可能，纸品价格表现将催化股价上涨。
        首次给予买入评级，目标价  9.53  元。我们认为公司作为造纸行业的龙头代表企业，与印刷包装公司对比，具备极大的优势，而其市值却是印刷企业的2  倍而已，我们认为这种程度的偏差代表了投资者对造纸企业悲观看法过度，随着8  月份纸品价格的止跌和四季度旺季的到来，以及行业十二五规划的制定出台，造纸公司如此低的估值水平有望被修复，我们看好晨鸣纸业未来6～12  个月的表现，按照历史平均PB1.5  估值，我们给予晨鸣纸业9.53  元目标价，针对目前股价存在32%的上升空间，我们首次给予买入评级。