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青松建化研究报告:平安证券-青松建化-600425-产能增长推高销量,新能源初露峥嵘-100804

股票名称: 青松建化 股票代码: 600425分享时间:2010-08-06 09:43:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘英华,徐炜
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 286 KB 分享者: Q****唐 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        新产能投产带来销量大幅增长
        公司水泥销量同比增长31%,营业收入7.0  亿元,同比增长25%;实现利润总额1.4  亿元,同比增长8%;实现净利润1.2  亿元,同比增长22.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入增长较快的原因是新产能投产,本部日产3000  吨熟料新型干法水泥生产线顺利投产,克州日产2500  吨熟料新型干法水泥生产线已于2010  年3  月投料试生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        气候原因拉低毛利率,下半年有望提升
        由于今年疆内寒冷天气持续到了4  月底,造成公司第一季度生产成本上升,上半年毛利率为26.7%,同比下降2  个百分点。公司毛利率水平对水泥销售价格敏感性较高,预计下半年南疆水泥价格将随着固定资产投资力度加大而上涨,公司毛利率有望提升。
        三项费用率同比上升  2.6  个百分点
        三项费用同比增长  58%,费用率同比上升2.6  个百分点,其中:销售费用同比增长30%,费用率同比上升0.1  个百分点;管理费用增长64%,费用率上升1.8  个百分点;财务费用增长71%,费用率上升0.7%个百分点。管理费用率上升较多,原因是公司产能增长较快、管理人员增加较多。
        新能源战略初露峥嵘
        国电青松吐鲁番煤矿可采储量近  20  亿吨,目前正在办理手续,预计今年年底开工建设、2013  年达产。可采储量1.6  亿吨的大平滩煤矿已经取得批文,为露天开采,预计明年第二季度可以出煤。粗略估算两处煤矿全部达产后每年将使公司的每股盈利增厚0.8  元。

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