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天山股份研究报告:天相投顾-天山股份-000877-产能释放进行时,待政策推力-100805

股票名称: 天山股份 股票代码: 000877分享时间:2010-08-05 16:12:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 172 KB 分享者: 木**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司半年报显示,2010年1-6月实现营业收入2.05亿元,同比增长16.04%;营业利润为1.97亿元,同比增长13.79%;利润总额为2.20亿元,同比增长5.64%;归属于母公司所有者的净利润为1.53亿元,同比增长6.01%;上半年每股收益为0.45元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        量升带动业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩继续保持增长的主要原因是报告期内区域水泥需求旺盛,公司销量提升。上半年公司水泥销量为601万吨,同比提升20.20%。报告期内天山股份的水泥销售价格为355元/吨,和上年同期水平相同。
        期间费用率和所得税率下降改善业绩。2010年上半年公司期间费用率为16.16%,同比下降1.7个百分点。其中销售、管理和财务费用率分别下降0.93、0.56和0.21个百分点。
        所得税率为13.83%,同比下降2.96个百分点,西部大开发政策下15%的优惠所得税率和一季度的亏损较大使得公司所得税率下降。
        毛利率下降影响业绩提升幅度。2010年上半年公司毛利率为26.18%,同比下降1.91个百分点,主要原因是成本的上升所致,以哈密市烟煤价格为例,2010年上半年平均价格为187元/吨,同比增长37%。其中水泥毛利率下降1.8个百分点,商品混凝土毛利率下降1个百分点。
        产能释放进行中。公司江苏有两条4500T/D的熟料生产线,哈密有一条2500T/D熟料生产线,米东有两条2000T/D水泥熟料生产线,阿克苏有一条3200T/D熟料生产线,阜康有一条2500T/D熟料生产线在建。产能共计631万吨,占到2009年底总产能的约34%,成为业绩继续向上的产能保证。

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