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徐工机械研究报告:招商证券-徐工机械-000425-增发实施有利于稳健成长-100805

股票名称: 徐工机械 股票代码: 000425分享时间:2010-08-05 14:12:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 230 KB 分享者: BNK****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年徐工业绩好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现营业收入132  亿元,同比增长43.3%;营业利润15.5  亿元,同比增长47.6%;归属于母公司的净利润13.8  亿元,同比增长57.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润大幅增长主要有三方面原因:基建与房地产投资双轮驱动,带动国内工程机械市场需求;公司的非工程机械产品销售与盈利大幅回升;现金流良好,财务费用下降。
        工程机械销售全面开花。上半年公司汽车起重机和其它工程机械收入分别增长17%和84%,其中,铲运机械、压实机械、混凝土机械和路面机械,销售收入同比增长50%、76%、176%、78%。
        受益市场火爆与管理效率提升,公司传统的路面机械盈利水平回升。根据工程机械协会的数据,上半年汽车起重机销量增长50%,徐工销量增长30%,不过受产能和产品结构的影响,徐工起重机销售收入增长18%,低于行业平均水平,毛利率提高1  个百分点;压实机械毛利率增长7.3  个百分点,路面机械毛利率增长近10  个百分点,盈利水平正向正常水平回归。
        出口回升缓慢。上半年出口16  亿元,同比增长仅32%,略低于预期,但是预计出口将成为公司明年的增长点。
        

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