中报业绩低于预期
        平高电气公布10年上半年业绩，收入为6.82亿元，净利为90万元，分别同比下挫33%和99%，比我们的预期和市场预期低99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩不佳的主要原因是平高电气从合资企业平高东芝（各占50%股份）录得的投资收益意外地只有1,500万元（同比重挫80%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平高东芝是平高电气的主要利润来源。
        成本上升，订单下滑，近期不太可能好转
        管理层强调称，10年上半年订单流下挫32%之后，平高电气截至6月底的未完成订单不足以支撑增长。由于投入巨额资金扩大超高压开关设备的产能，成本/开支不断增加。平高东芝的竞争环境日益恶化。我们认为平高电气在未来12个月几乎不可能出现好转。
        长期来看超高压项目可能是利好
        管理层承认5个待定的超高压项目可能构成强大支撑。但是，不确定发改委何时批准项目，平高电气能取得多少份额也是未知数。即使发改委批准了项目，平高电气要从收入流增长中获益仍需6-12个月。
        估值：重申“卖出”评级，目标价  7.46  元
        我们重申“卖出”评级，目标价7.46  元。我们采用基于贴现现金流的估值法推导出目标价，并采用瑞银VCAM  工具具体预测影响长期估值的因素。我们已计入了所持平高东芝50%股份的公允价值（贴现现金流以及与相对市盈率交叉检验）