宏调松动:预期与现实之间的差距 投资者担心下半年经济进一步减速,主要是因为投资与出口面临较大的不确定性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 伴随经济减速趋势的明晰,投资者对宏观调控政策松动的预期不断增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过,我们谨慎地认为,对政策松动不能寄予过高预期。首先, 我国下半年经济形势并不悲观,大幅减速的可能性很小;其次,房地产调控只是初步显出成效,若政策快速转向,将使得调控前功尽弃;第三, 对通胀预期仍不可掉以轻心。 估值修复进入后半段,大盘将先扬后抑 近期资金面出现一定程度的改善。不过,后续资金面是否会出现显著改善,还需密切关注起决定作用的三方面因素,包括人民币汇率走向、货币政策微调、IPO 融资压力。 周期性行业的行情只是悲观情绪缓解后的估值修复而已,并非反转行情。在外需放缓、传统行业投资受抑制及整体经济减速的背景下,周期性行业盈利前景仍存在较大的不确定性。周期性行业的估值修复已进入后半段,虽然估值仍有一定提升空间,但投资者对其未来可能出现的滞涨应有心理准备。
风格转换依然难以成功,中小盘股有望持续活跃。不过,经历了前期大幅上涨之后,小盘股的估值吸引力有所下降。中小盘股后市整体涨势将趋于减弱,投资机会来自对高成长个股或热门主题的把握。 8 月份大盘将呈现先扬后抑格局。上证指数反弹高点可谨慎地看到2800 点附近。 投资重点仍在消费与新兴产业 周期性行业仍有反弹动力,但普涨之后难免分化。投资者可短线关注受益于通胀及升值预期、且估值优势仍较明显的房地产、煤炭和金融行业。此外,在保增长继续依赖投资拉动的背景下,建筑建材、机械设备、化工行业也有表现机会。 不过,我们仍建议投资者重点关注消费行业与新兴产业。虽然传统行业的投资会被作为短期保增长的措施,但推进经济转型仍是大势所趋,政府在发展新兴产业及刺激消费方面将有更多的举措。节能减排、智能电网、新能源汽车、新材料、医药生物、食品饮料、商业、纺织服装、旅游等行业的优质个股均值得中长线关注。