基本结论、价值评估与投资建议
        北斗导航通信系统建设关乎国家安全，势在必行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为随着系统建设完毕将带来行业需求的高成长；
        2009  年全球GNSS  应用市场规模达到660.2  亿美元，2001-2009年期间全球GNSS  应用市场规模年均成长率23.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中专业应用市场规模达163  亿美元，占整个市场的24.7%。考虑到中国人口众多，幅员辽阔，我们认为北斗导航系统市场空间更加广阔。
        拥有完整的核心元器件制造能力，“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式以及丰富的武器装备制造认证确保国腾电子充分享受北斗导航市场的高成长。
        从基带芯片、频率合成芯片以及图像处理等，国腾电子基本实现了北斗导航终端的核心元器件制造，这成为公司核心竞争力体现。
        公司通过拥有  56.84%国星通信的股权构建了“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式，从而充分享受了北斗导航市场的高成长。
        资质认证成为行业进入壁垒。公司目前已获得“军用电子元器件合格供应商证书”、“二级保密资格单位证书”（国星通信）、“三级保密资格单位证书”（国腾电子）、“武器装备科研生产许可证”、“装备承制单位注册证书”、“军工产品质量体系认证证书”等资质。