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煤炭行业研究报告:天相投顾-煤炭行业:短期景气回落,等待工业生产回暖-100804

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2010-08-04 10:03:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 车玺
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 378 KB 分享者: hui****ufe 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本报告关注点:
          下半年煤炭行业景气回落不支持其明显跑赢大盘
          有效供给面宽松  下游需求不振促使行业景气度回落
          等待政策放松、工业回暖的信号
投资要点:
        煤炭行业下半年景气变化趋势不支持其明显跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月以来煤炭板块上演了估值修复行情,行业指数涨幅高于上证指数10.4个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)观察2002年以来煤炭板块市场表现与行业盈利变化的关系发现:煤炭行业指数单季度若跑赢大盘超过10个百分点,基本全部发生在未来1-3个季度行业盈利水平环比提升或当季度盈利水平高于历史平均的情况下。我们认为,煤炭行业下半年景气水平会出现小幅回落,因此不具备继续获取超越大盘的估值修复的条件。
        有效供给面宽松,下游需求不振促使行业景气度回落。今年全国煤炭产能释放和运力扩充的能力可以满足下游需求增长。二季度以来产转销各环节库存情况显示当前煤炭有效供给略偏宽松。电力需求增速回落、水电出力增加挤压火电煤炭需求,工业进入去库存化阶段,钢铁、水泥等产品产量增速回落抑制煤炭需求,且下半年内难有起色,供给环境的相对宽松或使得市场煤价阶段性回落,预计不会深幅下跌,三、四季度煤炭行业的景气水平将延续环比小幅回落态势。

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