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上海家化研究报告:天相投顾-上海家化-600315-产品结构优化,毛利率小幅提高-100803

股票名称: 上海家化 股票代码: 600315分享时间:2010-08-03 14:09:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 其他消费品组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 179 KB 分享者: mic****ng2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年1-6月,公司实现营业收入15.8亿元,同比增长10.7%;营业利润1.7亿元,同比增长6.2%;实现归属母公司所有者的净利润1.6亿元,同比增长10%,实现基本EPS  0.38元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        受天气影响,公司收入增幅有所回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主营业务为化妆品的生产和销售,旗下有六神、佰草集、美加净、高夫等品牌,2009年六神系列产品占公司收入的50%,市场占有率达60%,每年增长稳定在8%左右;佰草集是公司旗下的第二大品牌,2009年增长率45%。报告期内,公司化妆品收入同比增长5.5%,去年同期增幅为13.3%,增幅有所下滑,主要原因在于受天气的影响,长江流域入夏推迟,公司的夏季强势品牌六神和家安的销售未达到预期。我们认为报告期收入增幅回落属季节性调整,预计全年收入与我们的预期不会有太大变化。
        产品结构优化,毛利率小幅提高。报告期内,公司毛利率提高了0.3个百分点至52.6%;我们认为公司毛利率提高的主要原因主要在于毛利率高达75%的佰草集系列产品收入占比不断提高,公司产品结构得以优化。
        参股天江药业,投资收益大幅增长。报告期内,公司实现投资收益2336.7万元,同比增长143%,投资收益大幅增长主要原因在于公司参股江阴天江药业有限公司实现投资收益1613万元,占公司净利润10.12%。

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