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天马股份研究报告:国信证券-天马股份-002122-中报点评:业绩表现平淡,未来期待新的增长点-100803

股票名称: 天马股份 股票代码: 002122分享时间:2010-08-03 11:37:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 余爱斌
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 326 KB 分享者: zzx****zm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上半年净利增长11%,EPS0.23,业绩略低预期
        公司10  年上半年实现主营收入16.24  亿,同比增长4.59%;实现净利润2.73亿,同比增长11.29%,  EPS0.23  元,业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩低于预期主要原因是成都风电轴承业务增速下降,同时由于市场竞争加剧,风电轴承产品价格下调导致毛利率下降比较大,而铁路轴承同比增长甚少,成都公司整体利润贡献同比下滑较大导致公司整体业绩增长不佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        风电轴承增速放缓,毛利率下降,成都公司净利润同比下降17%上半年公司风电轴承业务同比增长13%,增速明显放缓,由于行业产能扩张,市场竞争加剧,产品价格同比也下调了10%左右,毛利率由去年同期50%多下降到40%左右;同时铁路轴承上半年收入同比也基无增长。主攻风轴承和铁路轴承业务的成都公司上半年业绩表现不佳,收入仅增11%,净利同比下降17%。
        齐重业绩表现同比增长平淡,未来趋势也相对平稳
        由于调整了公司产品结构,齐重数控上半年整体收入同比下降15%,由于利润率提高和政府补贴的因素,净利润同比仍有6%的增长,表现相对也较平淡。从齐重数控在手定单规模判断,预计短期机床业务板块仍难有大增长。
        杭州通用轴承业务表现相对突出,但未来增速也有下降压力
        公司通用轴承受益下游行业复苏以及进口替代推动,上半年通用轴承板块收入同比增长42%,远高过其他板块,增长突出,但考虑当前宏观经济整体下行,下游各个行业景气高位回落的趋势,公司通用轴承业务增长也恐难维持高增长趋势。
        

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