发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为10  年期固定利率附息国债，半年付息，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量280  亿元，全部为竞争性招标，有追加，手续费为0.10%。本期国债采用多种价格“混合式”招标方式发行，招标标的为利率。
        市场环境。上半年GDP  同比增长11.1%，较去年同期增速加快3.7%，国民经济总体态势良好；6  月末M2  同比增长18.5%，M1  同比增长24.6%；6  月份新增人民币贷款6034  亿元，同比少增9270  亿元；6  月份外贸顺差200.22亿美元，较5  月份略有增长，6  月出口同比增长43.9%，进口同比增长34.1%；6  月CPI  同比增长2.9%，较5  月涨幅下调0.2%；6  月PPI  同比增长6.4%，较5  月涨幅下调0.7%；1-6  月份城镇固定资产投资同比增长25.5%，较1-5月份增速回落0.4%。近日银行间回购利率小幅下调，目前银行间7  天回购利率在1.64%左右，市场资金面保持宽松。近日央票二级市场利率小幅上调，目前1  年央票市场利率在2.16%附近，3  年央票市场利率在2.67%附近。近日长期国债收益率小幅上调，目前10  年左右国债市场收益率在3.33%附近。商业银行、保险公司及社保基金将是本期债券的主要需求者。
        定价分析。根据银行间市场交易情况，10  年国债的二级市场收益率在3.33%左右，BE  收益率在3.3%附近。根据CIR  模型，当前10  年期国债的理论收益率为3.32%，折合一年付息两次的收益率在3.29%左右。综合考虑宽松的资金面及市场对本期债券的需求情况，我们预计本期债券最终中标利率将会在理论收益率水平附近，最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp  左右。
        投标建议。建议积极的投资者在  3.26%-3.29%投标，相对保守的投资者在3.30%-3.33%投标。