报告摘要：
        8  月3  日，广发证券公布非公开发行预案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次发行对象为不超过10名符合法律、法规的投资者，本次向特定对象非公开发行的股票合计不超过6  亿股，价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于27.41  元/股，募集资金总额不超过180  亿元，将全部用于增加公司资本金、补充公司营运资金，以扩大公司业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        此次非公开发行是广发证券借壳以来第一次在资本市场上募集资金，在股价走低的情况下发行，首先保证了投资者较低的投资成本，较大程度上保证了发行的成功。
        短期来看定向发行募集资金有利于提升公司竞争力。假设发行价格为27.41  元，发行股数为6  亿股，募集资金为164.5  亿元，假设募集资金全部用于融资融券，按照8%的收益率可获得净利润13.16  亿，按发行后股本31  亿计算，可增厚EPS0.18  元。
        我们维持中期策略《证券业：行业整合前夕众生相》的基本观点：作为证券公司收入支柱的经纪业务随着营业网点的激增，佣金率将迅速下降，从目前情况来看，2010  年全年佣金率下降30%是大概率事件，而且这种影响是不可逆的，未来券商行业将难以仅提供通道服务就可获得暴利，券商的竞争优势将逐步转移到资本、综合实力的比拼上。
        本次广发证券非公开发行可谓正当其时，一方面有利于其扩大资产和经营规模、发挥规模优势、提升公司竞争力，另一方面也为度过行业危机、在时机成熟时兼并收购奠定基础。