事件：
        公司公布2010  年中报：公司上半年实现收入27.3  亿元，同比增长27%；综合毛利率为20.1%，同比下滑1.29  百分点；归属母公司净利润为9258万元，同比增长2%，每股收益为0.55  元；业绩表现符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
        收入增长源于外延式扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在2009  年下半年新开4  家门店，2010年上半年又新开武汉店，大规模外延式扩张带动营业收入高增长；根据公司的经营规划，下半年有3  家门店开出，2011  年有两家门店开出；积极的外延式扩张是公司近两年的战略核心。
        毛利率和期间费用率情况。公司的综合毛利率同比下滑1.29  个百分点，这是由于新开店仍处于市场培育期，毛利率水平较低，从而带动公司总体毛利率下滑；期间费用率同比提升0.1  个百分点；其中，由于公司2季度新开武汉店，使得销售费用率同比提升0.8  个百分点，而公司的管理费用控制严格，同比下降0.6  个百分点。
        净利润受新开店亏损影响较大。公司净利润仅同比增长2%：从母公司报表看（母公司报表包含4  家主力门店），上半年收入同比增长27%，净利润同比增长52%；这反映了四家主力店在经营结构调整后，内生式增长潜力巨大；而新开店处于市场培育期，形成较大规模的亏损，从而影响了公司整体的净利润表现；从总体情况来看，公司成熟门店的新增净利润能够覆盖新开店带来的亏损。