本报告关注点：
        回顾总结2010年3月、7月三次实地调研成果；
        对公司盈利能力、发展能力、经营能力、治理结构等与A股百货行业进行全方位的比对分析；
        上调“买入”评级，长期投资品种，建议现价以下积极介入；投资要点：
        海西百货龙头，受益区域振兴。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是福州甚至福建最大的百货企业，营业面积占福州百货业态50％，销售收入占比近70%，区域垄断优势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着海西区域振兴计划的持续推进，公司将充分受益区域振兴带来的消费繁荣。
        门店梯队日趋成熟，业绩快速增长。主力门店东百东街店、东方百货东街店经营业绩稳定，品牌结构不断优化升级；新店元洪店招商、经营调整基本结束，2010年起盈利大幅提升；群升店、莆田店走出培育期。预计2010年公司营业收入增速25%以上，净利润增速60%以上。
        区域扩张轨迹清晰，未来成长可期。公司意图打造百货“福建王”，目前已成功走出福州，开设莆田店。除兰州国际商贸中心项目外，公司已在厦门、龙岩、泉州等地积极寻找物业，采取莆田店“租赁+托管”的模式快速复制。未来3-5年，计划每年至少新增1家门店。
        管理团队辛勤耕耘，激励充分。以总裁魏立平先生为首的管理团队管理思路清晰、经营努力，是公司可以保持高速成长的主因。股权激励方案落实后，管理层激励充分，未来3年业绩释放的动力更足。