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渝开发研究报告:天相投顾-渝开发-000514-地产项目结算推高收入,受益“两江”开发-100802

股票名称: 渝开发 股票代码: 000514分享时间:2010-08-02 11:43:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 195 KB 分享者: put****89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  2010  年1-6  月实现营业收入3.57  亿元,同比增长61.61%;营业利润7772.79  万元,同比增长1.26%;归属母公司净利润5457.93  万元,同比下降12.89%;实现基本每股收益0.08  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          地产业务收入增长、毛利下降:公司是重庆地区的房地产A股上市公司,主要经营房地产一、二级开发,房屋销售及租赁,场地租赁,隧道经营等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年1-6  月公司地产业务收入为1.28  亿元,同比增长33.70%。主要结算的项目为祈年悦城,该项目已基本销售完毕。报告期内,由于主力结算项目毛利率下降约15  个百分点,导致地产业务毛利较去年同期下降10.61%,这也是导致公司净利润下降的主要原因。
        2010  年6  月末,公司房地产项目销售预收款为2.08  亿元,可以保证今年地产业务业绩好于去年。报告期末,公司商业及住宅项目储备包括:巴南金竹工业园项目、南岸区黄桷垭项目、渝开发·首座项目等,皆为2009  年通过土地招拍挂市场取得。公司目前储备面积约在100  万平米,目前无住宅地产项目在建,暂处于业务空档,今、明两年可确认收入较少,但业务后续反展前景较好。
          会展和隧道经营收入贡献稳定现金流。公司的收费类业务,包括石黄隧道经营和会展中心经营,可以提供较为稳定的现金流,但成长性不足,这也是公司收入增长较为缓慢的原因之一。
          仍存大股东注入资产预期。根据重庆市政府出台的《关于进一步推进市属国有重点企业整体上市工作的指导意见》,重庆国资整合与整体上市是可以预见的。渝开发的大股东是重庆城市建设投资集团,是重庆八大国有投资集团之一,是重庆市土地储备数量第二大的国有投资集团,现储备土地超过10  万亩,主要分布在主城1000  平方公里范围内,现正在征用整理的土地达8000  亩。渝开发作为城投公司旗下唯一的上市公司,在城投公司的高速发展中,具有明显的战略意义。
        考虑到大股东部分业务与渝开发的业务有较大的关联性,同时大股东的发展规划中有着巨大的资金需求,并且大股东明确提出希望大部分的资金通过资本市场融资获得,因此大股东做大做强上市公司的动力是较为明确的。尽管今年6  月增发方案失败,但未来仍有进一步运作空间。

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